Без рубрики

АДМИНИСТРАЦИЯ САЙТА DEBTCRISIS.RU ОБЪЯВЛЯЕТ О БЕЗВРЕМЕННОЙ ЗАМОРОЗКЕ РЕСУРСА. ПО ВСЕМ ИНТЕРЕСУЮЩИМ ВОПРОСАМ, СВЯЗАННЫМ С ТЕМАТИКОЙ САЙТА, ПРОСИМ ОБРАЩАТЬСЯ ПО АДРЕСУ INFO@DEBTCRISIS.RU

Read More
БанкиВалютный рынокДинамика глобального ВВПДолговой рынокКитайРазвивающиеся рынкиРоссияТоварно-сырьевые рынкиФондовый рынокЧастный сектор (физ и юрлица)

В декабре британский The Economist опубликовал оценку темпов роста мирового ВВП за 3 квартал 2015 года – по паритету покупательной способности они оказались минимальными с 2012 года (см. график 1), но все еще значительно выше отрицательных темпов роста, наблюдавшихся в 2009 году (см. график 2). Как и в предыдущие кварталы, почти половину роста мирового ВВП обеспечил Китай. Однако как уже неоднократно отмечалось ранее (см. тут и тут), достоверность данных по темпам роста ВВП Китая часто подвергается сомнению из-за возможного завышения (см. график 3). И что еще более важно, согласно данным МВФ, в номинальном выражении (в долларах США) мировой ВВП в 2015

Read More
БанкиГосударственные финансыДолговой рынокЧастный сектор (физ и юрлица)

Согласно данным ФРС, В США общий рыночный долг к ВВП по итогам 3 квартала 2015 опустился до уровня 346% ВВП (см. график 1). Общий рыночный долг (total credit market debt) представляет собой совокупность долгов физических и юридических лиц, а также государства. С одной стороны, снижение само по себе – хороший знак, означающий снижение кредитного плеча в экономике (процесс deleveraging). С другой – это снижение произошло за счет несколько опережающих темпов роста ВВП по сравнению с общей долговой нагрузкой, которая в абсолютном выражении также продолжила расти. Хорошо известен пример Греции, когда на фоне растущей незначительно в абсолютном выражении задолженности и падающего

Read More
Балансы Центральных банковГосударственные финансыДолговой рынокКитайЯпония

США, Великобритания, Еврозона, Китай и Япония (на них приходится две трети мирового ВВП) – все эти экономики начиная с кризиса 2008-2009 гг. продолжают получать дополнительную подпитку в виде расходов госбюджета, превышающих его доходы. Результат – растущий госдолг, как в номинальном выражении, так и по отношению к ВВП. В США в 2015 фискальном году, закончившемуся 30 сентября, дефицит составил $439 млрд, или 2,5% ВВП. В абсолютных величинах это является минимумом с 2007 года, однако все еще превышает докризисные года (см. график 1). Управление Конгресса США по бюджету (Congressional Budget Office) прогнозирует, что дефицит бюджета снизится до 2% ВВП между 2016 и

Read More
Балансы Центральных банковБанкиВалютный рынокГосударственные финансыДинамика глобального ВВПДолговой рынокКитайРазвивающиеся рынкиТоварно-сырьевые рынкиФондовый рынокЧастный сектор (физ и юрлица)Япония

Банк международных расчетов (Bank for International Settlements – BIS), являющийся центральным банком центральных банков, в своем 85-м годовом отчете и последнем квартальном отчете подробно освещает основные проблемы, с которыми сталкивается мировая экономика в настоящий момент, и сопутствующие риски. Основные посылы BIS следующие: Немыслимые ранее риски теперь становятся нормой. Монетарная политика продолжает оставаться стимулирующей. Мировые финансовые рынки продолжают оставаться в зависимости от действий центральных банков. Долговая нагрузка продолжает расти как в развитых, так и развивающихся странах Угроза стабильности мировой экономики нарастает со стороны развивающихся рынков. Имеющаяся в настоящий момент международная валютная система усиливает дисбалансы в мировой экономике. Демографические проблемы являются барьером к экономическому росту. Ниже

Read More
Долговой рынокПрочееРынок недвижимостиТоварно-сырьевые рынкиФондовый рынок

Как известно, пенсионные фонды и страховые компании по всему миру, являющиеся главным источником так называемых «длинных денег», традиционно размещают большую часть своих активов в акциях и облигациях (см. графики 1 и 2). Однако ультранизкие ставки в развитых странах мира (см. график 3), и как следствие, низкая доходность активов под управлением пенсионных и страховых фондов заставляет управляющих последними прибегать к так называемым альтернативным инвестициям в недвижимость, хедж-фонды, венчуры и товарно-сырьевые активы (в том числе через ETP и ETF). К слову, размер хедж-фондов и ETP/ETF-фондов непрерывно растет (см. графики 4 и 5), сделав лишь небольшую паузу в 2008-2009 гг, а рост альтернативных

Read More
Балансы Центральных банковБанкиВалютный рынокГосударственные финансыЧастный сектор (физ и юрлица)Япония

Как мы уже писали ранее (см. тут и тут), в Японии с 2012 года реализуется экономическая политика, получившая название «абэномика» — стратегия экономического курса премьер-министра Синдзо Абэ, направленная на то, чтобы вывести страну из многолетней дефляции и поправить состояние государственной казны. Напомним, что Абэ выделил три основных направления: гибкая налогово-бюджетная политика, агрессивная денежно-кредитная политика и конкретные меры для усиления темпов роста японской экономики. Напомним также, что Правительство и ЦБ Японии действуют в тандеме, пытаясь разогнать экономику. В частности, ЦБ Японии активными монетарными методами (скупка активов на баланс) во что бы то ни стало пытается вывести страну из многолетней дефляции и достичь планового

Read More
БанкиГосударственные финансыЕвропейская периферияЧастный сектор (физ и юрлица)

После достигнутого 13 июля очередного соглашения Греции с кредиторами европейские СМИ в едином порыве облегченно вздохнули по поводу того, что дефолт Греции и ее выход из еврозоны не состоялись, а потому мир спасен и все молодцы.  

Read More
ЗолотоТоварно-сырьевые рынки

В понедельник, 20 июля, товарный индекс Bloomberg Commodity Index, состоящий из нескольких товарных групп, достиг 11-летнего минимума (см. график 1). Драгоценные металлы штурмуют минимумы с 2009 года (20 июля минимум по золоту на бирже CME составил 1080 $/oz, по серебру — 14,49 $/оz и по платине — 962 $/oz). На них ниже мы и остановимся подробнее. Комбинация экстремально негативных настроений по отношению к данному классу активов вкупе с благоприятными фундаментальными факторами указывает на неплохую точку для долгосрочного входа в рынок и наращивания позиции по мере дальнейшего снижения цен.   Текущий медвежий рынок на рынке золота является одним из самых продолжительных, хотя

Read More
БанкиРоссияЧастный сектор (физ и юрлица)

С начала 2000-х годов совокупные активы банковского сектора росли практически непрерывно как в абсолютном выражении, так и по отношению к ВВП, достигнув к концу 2014 года 78 трлн рублей или 109% ВВП  (см. график 1). И хотя по отношению к ВВП России еще далеко до большинства европейских стран, на фоне развивающихся стран и США этот показатель уже выглядит внушительным (см. график 2, данные на конец 2012 года). Аналогичным образом росли кредиты физическим и юридическим лицам (см. график 3), поддерживая потребление и инвестиции в экономике, и в конечном итоге – положительную динамику ВВП (см. график 4). К концу 2014 года кредиты

Read More
БанкиЕвропейская периферияЧастный сектор (физ и юрлица)

2014 год стал для европейских банков первым со времен начала долгового кризиса в 2007-2008 году, когда объем плохих долгов снизился. Однако их абсолютная величина продолжает впечатлять – 1,18 трлн евро. Правда, сокращение прошло в основном благодаря продажам банками инвестфондам и другим управляющим активами non-performing loans (или неработающих кредитов, сокращенно – NPL) в размере 91 млрд евро, что компенсировало появление около 40 млрд евро новых NPL. Таким образом, как мы уже указывали ранее, риски не исчезают, а лишь перетекают из одного сегмента банковской системы в другой. Как можно видеть на диаграмме 1 внизу справа, хуже всего с ситуация с NPL у периферийных

Read More
Банки

TO-BIG-TO-FAIL (в переводе – “слишком большие, чтобы рухнуть”) банки – это системно значимые банки, которые в случае банкротства представляют угрозу для финансовой системы. Сам факт наличия таких банков создает «моральный риск», поскольку такие банки, будучи уверенными в своем непременном спасении со стороны государства, берут на себя повышенные риски. Результатом становится известный принцип «прибыли приватизируются, а убытки национализируются». Напомним, что после банкротства Lehman Brothers для спасения финансовой системы были задействованы гигантские ресурсы государства (т.е. налогоплательщиков) и центральных банков, оцениваемые в $12,8 трлн. К примеру, в США на пике кризиса 2008-2009 гг. все без исключения системно значимые банки получали помощь от ФРС США в

Read More
Товарно-сырьевые рынки

  В апреле цены на нефть продемонстрировали в процентном соотношении самый стремительный рост за последние 5 лет. Однако представленные ниже данные указывают на то, что рост может быть недолговечным. Несмотря на то, что цены на нефть с поставкой в ближайшие месяцы растут, цены на нефть с поставкой в отдаленном будущем продолжают падать (см график 1). Например, в конце февраля нефть на американской бирже NYMEX с поставкой в январе 2019 году торговалась на уровне 68,32 $/барр, а 27 апреля – на уровне 66,35 $/барр.

Read More
ПрочееФондовый рынок

  Данная статья является продолжением статьи Переоценен ли фондовый рынок США с обновленными данными. В пятницу, 24 апреля 2015 года, в США фондовый индекс широкого рынка S&P 500 и индекс высокотехнологичных компаний Nasdaq закрылись на исторических максимумах (см. графики 1 и 2).  

Read More
Динамика глобального ВВП

В 4 квартале 2014 года мировая экономика выросла лишь на 2,7% год-к-году, что недалеко от минимумов 2009 года (см. график 1). Несмотря на самые низкие темпы роста экономики за последние 24 года, Китай продолжает вносить наибольший вклад в темпы роста глобальной экономики. Продолжает демонстрировать неплохие темпы роста и экономика Индии (см. график 2), а вот другие развивающиеся страны близки к стагнации или находятся в ней. График 2. Источник: http://www.economist.com В первом квартале 2015 года глобальная экономика продолжила замедляться, ведомая развитыми странами и Китаем (см. график 3): График 3. Источник: http://blogs.ft.com И на десерт – доля отдельных стран в мировом ВВП

Read More
Динамика глобального ВВПКитайТоварно-сырьевые рынки

Локомотив мировой экономики продолжает тормозить. Согласно официальной статистике, в 2014 году китайская экономика выросла всего на 7,4% (см. график 1), что явилось самыми медленными темпами за последние более чем два десятилетия. Однако как уже сообщалось ранее, достоверность данных по темпам роста ВВП часто подвергается сомнению из-за возможного завышения, а потому для представления реальной картины лучше смотреть на альтернативные данные деловой активности. И эти данные не вселяют оптимизма.  

Read More
Рынок недвижимостиЧастный сектор (физ и юрлица)

В январе 2015 года в США количество дефолтов по ипотеке достигло 12-месячного максимума. Примечательно, что доля повторных дефолтов (repeat foreclosures) составляет порядка 51%, в то время как в разгар финансового кризиса 2008-2009 годов она не превышала 20% (см. график 1). Повторные дефолты относятся к тем случаям, когда ипотечные заемщики уже получали помощь со стороны банков в виде реструктуризации кредитов.

Read More
БанкиГосударственные финансыЕвропейская периферия

С 2010 года над Еврозоной дамокловым мечем висит возможный дефолт Греции с ее последующим выходом из Еврозоны. Попробуем осветить в цифрах, каково реальное положение Греции, насколько успешны были навязанные «большой тройкой» кредиторов в лице Еврокомиссии, МВФ и ЕЦБ реформы в Греции и насколько критичным будет дефолт Греции для Еврозоны. Соотношение госдолга к ВВП Греции составляет 175%, являясь самым высоким в Еврозоне. Для сравнения, в 2008 году это соотношение составляло 109%. Столько стремительный рост в последние годы обусловлен не столько ростом абсолютной величины долга, сколько отрицательной динамикой ВВП страны. ВВП Греции снизился на 25% по сравнению с предкризисным 2008 годом (см.

Read More
Частный сектор (физ и юрлица)

С начала долгового кризиса в 2008 году непрерывно растет расслоение населения по доходам и состоянию не только в США, о чем ранее говорилось ранее, но и во всем мире. По данным исследования международной организации Oxfam, к 2016 году 1% самых богатых людей аккумулируют в своих руках больше богатства, чем остальные 99% жителей планеты. При этом в дальнейшем глобальное неравенство будет только усиливаться.

Read More
Балансы Центральных банковБанкиГосударственные финансыДинамика глобального ВВПДолговой рынокЕвропейская периферияЗолотоФондовый рынокЧастный сектор (физ и юрлица)

Составлено на основе статьи блога Zerohedge What Central Bank Defeat Would Look Like, In Charts и данных Bank of America Merrill Lynch. Как известно, в России центральный банк в настоящий момент вынужден бороться с инфляцией, вызванной в условиях сильной зависимости страны от импорта товаров и услуг почти двукратным обесценением рубля из-за рекордного в истории современной России оттока капитала, падающих цен на нефть и экономических санкций. Однако в большинстве стран мира, как уже упоминалось ранее, для центральных банков врагом номер один остается дефляция (графики 1 и 2). Казалось бы, общее снижение уровня цен должно быть фактором положительным. Однако в современной экономической теории

Read More
БанкиГосударственные финансыКитайРазвивающиеся рынкиЧастный сектор (физ и юрлица)Япония

Как отмечает в своем последнем исследовании агентство McKinsey на основе данных по 47 крупнейшим странам (22 развитым и 25 развивающимся) спустя 6 лет после начала мирового долгового кризиса в 2008 году абсолютно все развитые и большинство развивающихся стран нарастили долговую нагрузку. Как видно на диаграмме внизу, совокупный долг физических и юридических лиц, а также правительств по всему миру вырос с конца 2007 года по середину 2014 года на $57 трлн, значительно превышая абсолютный рост глобального ВВП. В результате соотношение глобального совокупного долга к ВВП выросло с 269% до 286%. Причем данная оценка глобального долга является весьма консервативной.

Read More
Без рубрики

На основе лекции Г. Сапова в ВШЭ 17.12.1998 года и презентации Степана Демуры от 04.04.2008 года Современная макроэкономическая теория (монетаризм/кейнсианство), за вычетом достаточно примитивных математическо-статистических выкладок и красивых формулировок, сводится к известному принципу «бабло побеждает зло»: Кризисы перепроизводства (после прохождения высшей точки кредитного/бизнес-цикла) необходимо компенсировать денежно-кредитной политикой накачки экономики денежной/кредитной массой посредством увеличения правительственных расходов (дефицита бюджета) и соответствующей политикой монетарных властей. Различие между деньгами (денежной базой) и кредитной массой не делается. Предложение денег в экономике является главным критерием её развития. Экономика всегда стабильна и функционирует на полном уровне занятости ресурсов, если предложение денег меняется с постоянной скоростью. В определенных ситуациях

Read More
Золото

Как известно, пику цен на золото, который был достигнут в сентябре 2011 году, предшествовал 10-летний период практически непрерывного их роста. Как следствие, золотодобывающий сектор находился в центре повышенного внимания со стороны инвесторов, поскольку все больше и больше проектов, в том числе с низкокачественными золотыми рудами, становились прибыльными. С тех пор цена на золото снизилась более чем на треть, в первую очередь благодаря выходу инвесторов их так называемого «бумажного» золота в виде ETF и аналогичных продуктов (см. график 1), в то время как физический спрос на золото продолжал оставаться на высоком уровне (см. график 2):

Read More
Балансы Центральных банковБанкиГосударственные финансыДолговой рынокЕвропейская периферия

22 января 2015 года Европейский центральный банк (ЕЦБ) объявил о запуске программы количественного смягчения (QE) на 1,1 трлн евро, в рамках которой ЕЦБ ежемесячно будет скупать на баланс 60 млрд евро в период с марта 2015 по сентябрь 2016 года. QE может быть продлено, если к сентябрю 2016 года годовая инфляция не приблизится к 2%. В декабре 2014 года инфляция в еврозоне составила минус 0,2% в годовом исчислении, снизившись по сравнению с ноябрьским значением в 0,3%. Предположительно, каждый месяц ЕЦБ будет скупать гособлигации (со сроком погашения от 2 до 30 лет) с инвестиционным рейтингом в объеме 45 млрд евро, долговые обязательства

Read More
Балансы Центральных банковБанкиВалютный рынокФондовый рынок

Швейцарский национальный банк (SNB), выполняющий роль центрального банка страны, спровоцировал появление черного лебедя на валютном рынке, отменив 15 января потолок обменного курса франка к евро, который держался более трех лет. Сразу после заявления ЦБ курс франка подскочил к доллару и евро более чем на 30% (график 1), а швейцарский рынок акций обрушился на 10% – пострадали экспортеры (график 2).

Read More
БанкиРоссияЧастный сектор (физ и юрлица)

К 1 декабря 2014 года объем просроченных кредитов достиг максимального уровня с конца 2010 года. Более чем на 90 дней сейчас просрочены платежи по кредитам на общую сумму в 881,4 млрд руб., что составляет 8,1% от общего объема выданных физическим лицам ссуд. Так сильно россияне не задерживали платежи по взятым кредитам с конца 2010 года. Непогашенным в установленный договором срок к концу ноября 2014 года оказался каждый шестой выданный физическим лицам кредит. Доля таких кредитов составила, по данным ЦБ, 16,5%. По данным коллекторского агентства «Секвойя Кредит Консолидейшн», в декабре платежная дисциплина заемщиков сильно ухудшилась. В следующем году просроченная задолженность граждан

Read More
Прочее

Уважаемые читатели блога и просто случайные посетители! Поздравляем Вас с наступающим 2015 годом! Будем надеяться на лучшее, готовиться к худшему, и пусть наступающий год не застанет нас врасплох! Блог уходит на новогодние каникулы до 12 января 2015 года.

Read More
РоссияРынок недвижимости

Туманные перспективы на рынке недвижимости уже начали реализовываться, пока что более очевидно на рынке аренды. Что касается жилой недвижимости, то как можно видеть на примере Москвы, ставки аренды снижаются, количество арендаторов уменьшается, а сроки экспозиции объектов увеличиваются — подробнее в статьях РБК и BFM.RU. Несколько фактов: Число тех, кто хочет сдать квартиру, превышает количество потенциальных арендаторов в 6–8 раз. В декабре 2013 года предложение превышало спрос примерно в два раза. Из-за этого рантье потеряли до 20% своего ежемесячного дохода в рублях. В наступающем году владельцам жилья придется «ужаться» еще минимум на 10%. Если раньше квартира по адекватной цене в экономклассе сдавалась

Read More
Балансы Центральных банковГосударственные финансыЯпония

Ранее  мы уже писали про плачевное состояние государственных финансов Японии и про «абэномику» – стратегию экономического курса премьер-министра Синдзо Абэ, направленную на то, чтобы вывести страну из многолетней дефляции и поправить состояние государственной казны. Абэ выделил три основных направления: гибкая налогово-бюджетная политика, агрессивная денежно-кредитная политика и конкретные меры для усиления темпов роста японской экономики. Результаты данной политики пока что разочаровывают.

Read More
ПрочееФондовый рынок

Фондовый рынок в США заканчивает год на мажорной ноте. Самый представительный индекс широкого рынка S&P 500 и самый старый индекс Dow Jones находятся на исторически рекордных уровнях. Капитализация фондового рынка США составляет почти половину от мировой, превышая $18 трлн: Именно поэтому, когда американский фондовый рынок лихорадит, как правило, лихорадит фондовые рынки на всех континентах.

Read More
Динамика глобального ВВПРазвивающиеся рынкиРоссия

Ранее мы уже упоминали о том, что номинированный в долларах долг развивающихся стран, к которым относится и Россия, достиг рекордных значений за всю свою историю в $5,7 трлн. Банк международных расчетов отмечал, что это таит в себе риски повышенной волатильности для валютных рынков развивающихся стран, поскольку при развороте инвестиционных потоков происходит продажа активов в местной валюте и уход обратно в доллар США и другие валюты фондирования. Известно, что история повторяется. Известно также, что экономика и рынки цикличны. Цикличность усилилась после отмены золотого стандарта в 1971 году. В случае с развивающимися рынками циклы связаны с притоками и оттоками инвестиционных (кредитных) потоков, которые проходят

Read More
Балансы Центральных банковВалютный рынок

Национальный банк Швейцарии (Swiss National Bank, SNB), выполняющий роль центрального банка страны, впервые с 1970 года ввел отрицательную ставку в минус 0,25% по депозитам коммерческих банков свыше 10 млн франков ($10,2 млн), а также пригрозил новыми мерами для предотвращения притока спекулятивного капитала в страну. «В течение нескольких дней ряд факторов увеличил спрос на безопасные инвестиции. Введение отрицательной процентной ставки уменьшает привлекательность инвестиций в швейцарский франк, таким образом поддерживая минимальный обменный курс», — отмечается в релизе банка. Основным фактором для принятия решения по ставке стало ухудшение экономической ситуации в России, заявил глава ЦБ страны Томас Джордан (Thomas Jordan). Решение SNB последовало за повышением ЦБ РФ ключевой ставки до 17% с 10,5%, в результате которого увеличилось инвестиционное давление на швейцарский франк. SNB

Read More
Валютный рынокРазвивающиеся рынкиРоссия

Если говорить про золотовалютные резервы, то хватит, даже с многочисленными оговорками. На 1 декабря 2014 года золотовалютные резервы составили $418,9 млрд. Без учета монетарного золота, счета в СДР и резервной позиции в МВФ получаем относительно пригодные для интервенций валютные резервы в $361,4 млрд: Из этих $361,4 млрд валюты $165 млрд связаны обязательствами перед Минфином. Сюда входит Резервный фонд и Фонд национального благосостояния ($89,6 и $81,7 млрд на 1 ноября, соответственно) за вычетом депозита в $6,25 млрд во Внешэкономбанке. Резервный фонд служит Минфину для покрытия недобора нефтегазовых доходов, ФНБ – для покрытия дефицита Пенсионного фонда. И хотя в уже давно ФНБ

Read More
Валютный рынокРазвивающиеся рынкиРоссия

Решение принято из-за возросших девальвационных и инфляционных рисков. Также Центробанк принял решение увеличить максимальный объем предоставления средств на аукционах РЕПО в иностранной валюте на срок 28 дней с $1,5 млрд до $5 млрд. Аналогичные операции на срок 12 месяцев будут проводится на еженедельной основе, уточняет ЦБ. Между тем дефляционное давление в мировой экономике нарастает и Россия не единственная развивающаяся страна, которая испытывает давление на фондовом и валютном рынке. На фоне бегства капиталов антирекорды ставят Венесуэла, Бразилия, Таиланд, Турция, Индонезия, Мексика и другие страны…

Read More
Балансы Центральных банковЗолотоКитайТоварно-сырьевые рынки

Среди стран, выступавших с инициативой вернуть принадлежащее национальному центральному банку золото, за последние несколько лет оказывались Германия, Австрия, Нидерланды, Бельгия, Швейцария, Франция и Венесуэла. Еще в конце 2011 – начала 2012 года Венесуэла вернула 160 тонн золота, хранившихся в американских и европейских банках. В начале 2013 года Бундесбанк, выполняющий роль ЦБ Германии, раскрыл местонахождение своих золотых резервов и сделал официальное заявление о намерении довести к 2020 году долю хранящегося в Германии золота с текущих 31% до 50%: Это означает, что из Нью-Йорка во Франфурт-на-Майне за этот период должно быть возвращено 300 тонн золота, а из Парижа – 374 тонны. За

Read More
РоссияТоварно-сырьевые рынкиЧастный сектор (физ и юрлица)

Пострадают как страны-потребители, так и страны производители. Ранее мы уже писали про то, как нефинансовые корпорации по всему миру наращивают долг рекордными темпами на фоне низких ставок, поддерживаемых центральными банками, и как увеличивается долговая нагрузка нефинансового корпоративного сектора в развитых странах.  Так вот, с начала 2010 года на волне сланцевого бума американские производители сланцевой нефти и газа привлекли через банковские и облигационные займы средств на сумму $550 млрд . С июня 2014 года американский эталонный сорт нефти WTI упал более чем на 45%. За это же время ставки по облигациям нефтяных компаний со спекулятивным рейтингом поднялись в среднем с 5,7% до

Read More
Валютный рынокРазвивающиеся рынки

Банк международных расчетов (Bank for International Settlements, BIS) выражает опасения в отношении укрепляющегося доллара США. Это может стать причиной кризиса для развивающихся экономик (emerging markets), где компании имеют большие долги, номинированные в американской валюте. Индекс доллара – ориентир измерения динамики одной валюты по отношению к другим ведущим мировым валютам — в пятницу завершил торги на восьмилетнем максимуме. Соответственно, дешевеют валюты и развивающихся рынков: Между тем, компании развивающихся рынков в последние годы значительно увеличили выпуск долларовых облигаций. На сегодняшний день заемщиками развивающихся рынков было выпущено в общей сложности $2,6 трлн номинированных в валюте долговых ценных бумаг, из которых три четверти номинированы в долларах.

Read More
Государственные финансыДолговой рынокЧастный сектор (физ и юрлица)

По данным Bloomberg, c начала года компании по всему миру выпустили облигации на $4 трлн, установив абсолютный рекорд по этому показателю за всю историю наблюдений, на фоне низких процентных ставок мировых центробанков. Таким образом, выпуск корпоративных бондов в текущем году, за месяц до его окончания, превысил предыдущий рекорд, зафиксированный в 2012 году и составлявший $3,97 трлн. По данным аналитиков Bank of America, средняя доходность корпоративных облигаций в мире на данный момент составляет 2,7%, что всего на 0,2% выше, чем исторический минимум, зафиксированный в прошлом году. С 1996 года в среднем этот показатель равнялся 4,7%. Всего в мире объем непогашенных облигаций

Read More
РоссияТоварно-сырьевые рынки

В обыденном сознании ценами на нефть и другие товары движет баланс спроса и предложения. Однако цифры показывают, что с развитием деривативной торговли произошла значительная «финанциализация» товарно-сырьевых рынков, в результате чего не меньшее влияние на цены стали оказывать и инвестиционные потоки. Инвесторы полюбили товарные рынки в начале 2000-х годов, в первую очередь благодаря возможности диверсификации и защите от инфляции. Благоприятствовала этому и отмена в США в 1999 году закона Гласса-Стиголла. Принятый в 1933 году, этот закон запрещал коммерческим банкам использовать депозиты для рискованных инвестиций, в том числе в деривативы. Всех инвесторов в товарно-сырьевые активы можно поделить условно на 3 группы: розничные

Read More
Балансы Центральных банковБанкиЗолото

На голосование было вынесено три вопроса: запрет на продажу золота Нацбанком Швейцарии, возврат всех золотовалютных резервов в страну, а также увеличение до 20% госнакоплений в виде золота. По словам представителей оргкомитета, их идея провалилась «из-за большого политического сопротивления властей страны и Национального банка Швейцарии». С 1936 по 2000 год законодательство обязывало ЦБ Швейцарии иметь не менее 40% своих активов в золоте, после чего данное ограничение было снято. К 2007 году это соотношение было снижено до чуть более 25%. Однако с начала кризиса 2008-2009 годов, подобно другим центральным банкам, ЦБ Швейцарии начал активно накачивать финансовую систему ликвидностью. А в сентябре 2011 года в попытке остановить укрепление

Read More
SHARE

Home page