БанкиЕвропейская периферияЧастный сектор (физ и юрлица)

Стабильно плохие долги в периферийных странах Европы

  •  
  •  
  •  
  •  
  •  

2014 год стал для европейских банков первым со времен начала долгового кризиса в 2007-2008 году, когда объем плохих долгов снизился. Однако их абсолютная величина продолжает впечатлять – 1,18 трлн евро. Правда, сокращение прошло в основном благодаря продажам банками инвестфондам и другим управляющим активами non-performing loans (или неработающих кредитов, сокращенно – NPL) в размере 91 млрд евро, что компенсировало появление около 40 млрд евро новых NPL. Таким образом, как мы уже указывали ранее, риски не исчезают, а лишь перетекают из одного сегмента банковской системы в другой.

График 1. Источник: http://www.wsj.com/articles/european-bad-loan-tide-going-out-slowly-1432727329
График 1-1. Источник: http://www.wsj.com
02-BN-IP686_nplher_G_20150527065422
График 1-2. Источник: http://www.wsj.com

Как можно видеть на диаграмме 1 внизу справа, хуже всего с ситуация с NPL у периферийных стран Европы. И если у Италии и Испании процент NPL с 2007 по 2013 годы вырос примерно в 3 раза, то в Греции, Ирландии и на Кипре рост был взрывным.

Диаграмма 1. Источник: http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2015/wp1524.pdf
Диаграмма 1. Источник: http://www.imf.org

МВФ дает чуть более консервативную оценку NPL в Европе на конец 2014 года – чуть больше 900 млрд евро (см. диаграмму 2), причем почти половина сконцентрирована в Италии и Испании. На этих странах ниже и остановимся чуть подробнее.

Диаграмма 2. Источник: http://www.imf.org/External/Pubs/FT/GFSR/2015/01/pdf/c1.pdf
Диаграмма 2. Источник: http://www.imf.org

На Италию, чья экономика является третьей по размерам в Еврозоне и чей госдолг в абсолютных значениях почти равен госдолгу Германии, приходится почти пятая часть плохих долгов в Европе (см. график 1-2 и диаграмму 2). На примере Италии можно видеть, что NPL делятся на 4 категории: past due – просроченные, restructured – реструктуризированные, substandard – субстандартные и bad debts/sofferenze – плохие долги (в состоянии дефолта), причем на долю последних приходится более половины (см. диаграмму 1 слева). По данным МВФ, к июню 2014 года NPL в Италии достигли 333 млрд евро, что эквивалентно 16,8% от всех выданных кредитов или 24% от ВВП. Более 80% NPL в Италии проистекает из корпоративного сектора: из чуть более 1 трлн евро выданных корпоративному сектору кредитов почти 300 млрд евро, или около 30%, являются non performing loans. Это является следствием закредитованности итальянского корпоративного сектора, которая является одной из самых высоких в Европе (отношение корпоративного долга к акционерному капиталу см. на диаграмме 3).

Диаграмма 3. Источник: http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2015/wp1524.pdf
Диаграмма 3. Источник: http://www.imf.org

Причем с середины 2014 года ситуация с NPL в Италии продолжила ухудшаться. В январе 2015 года самая плохая категория NPL в виде bad debts/sofferenze составила 185,5 млрд евро (см. график 2 внизу), а в марте 2015 – уже 189,5 млрд евро. Причем в годовом исчислении темпы кредитования корпоративного нефинансового сектора непрерывно падают с мая 2012 года.

График 2. Источник: http://www.zerohedge.com/news/2015-03-16/italian-bed-debt-hits-record-197-billion-bank-lending-contracts-unprecedented-33-con
График 2. Источник: http://www.zerohedge.com

В Италии ситуация осложняется еще и тем, что возможности банков по списанию и продаже плохих долгов ограничены. Отношение NPL к капиталу банков и резервам под возможные списания (так называемое texas ratio) составляет 90% (см. диаграмму 4). Иными словами, итальянские банки уже в большинстве своем являются «зомби банками» и стоят на грани банкротства, срочно нуждаясь в докапитализации.

Диаграмма 4. Источник: http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2015/wp1524.pdf
Диаграмма 4. Источник: http://www.imf.org

Примечателен и еще один факт. Если верить рейтингу британского издания Economist, то в случае возникновения шока на финансовых рынках и в экономике, подобного случившемуся в 2008-2009 году, возможности фискальных и монетарных властей противостоять ему в Италии еще меньше, чем в Греции. Указанный рейтинг представлен на диаграмме 5 внизу, где баллы fiscal space означают возможность правительств увеличивать госдолг к ВВП с текущего уровня без подрыва доверия со стороны инвесторов, баллы government budget deficit – возможность правительств увеличивать дефицит бюджета с текущего уровня, баллы main interest rate — возможность центральных банков снижать ключевые процентные ставки.

Диаграмма 5. Источник: http://www.economist.com/news/finance-and-economics/21654063-rich-world-governments-will-not-have-much-wriggle-room-when-next-crisis
Диаграмма 5. Источник: http://www.economist.com

В Испании, чья экономика чувствует себя чуть лучше итальянской (см. график 3), сохраняющаяся высокая безработица и снижающиеся доходы населения привели к тому, что около 97% населения до сих пор считают свою экономическую ситуацию «плохой», а 40% не имеют достаточных сбережений даже для проведения недельного отпуска.

График 3. Источник: http://www.wsj.com/articles/why-spain-and-other-eurozone-countries-arent-feeling-the-recovery-1433299113
График 3. Источник: http://www.wsj.com

Тем не менее, как и в Италии, более 70% NPL в Испании проистекает из закредитованного корпоративного сектора, в основном строительного (см. диаграмму 3 и 6, график 4, а также свежие данные тут и тут).

Диаграмма 6. Источник: http://www.acting-man.com/?p=16427
Диаграмма 6. Источник: http://www.acting-man.com
График 4. Источник: http://www.wsj.com/articles/why-spain-and-other-eurozone-countries-arent-feeling-the-recovery-1433299113
График 4. Источник: http://www.wsj.com

NPL в Испании достигли пика в 13,6% в декабре 2013 года и с тех пор снизились до 12,1% по состоянию на март 2015 года (см. график 5 внизу и более свежие данные тут). Однако как указал летом 2014 года WSJ в своей статье, если принимать внимание систематически рефинансируемые долги, переданную на баланс банков недвижимость в рамках банкротства ипотечных заемщиков (foreclosure), а также находящиеся на балансе банка плохих активов SAREB плохие долги в размере 44 млрд евро, то NPL вырастают до 372-433 млрд евро, что эквивалентно почти трети выданных банками кредитов и займов.

График 5. Источник: http://www.acting-man.com/?p=27145
График 5. Источник: http://www.acting-man.com

На фоне описанной ситуации с плохими долгами в банках, госдолг Италии и Испании продолжает увеличиваться, как в абсолютном выражении, так и по отношению к ВВП (см. график 6 и диаграмму 7 внизу).

График 6. Источник: http://www.zerohedge.com
График 6. Источник: http://www.zerohedge.com
Диаграмма 7. Источник: http://www.zerohedge.com
Диаграмма 7. Источник: http://www.zerohedge.com

  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
Previous post

С 2008 года TOO-BIG-TO-FAIL банки стали еще больше

Next post

Банковская система России продолжает оставаться в стрессе

No Comment

Leave a reply

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *