Мировой долговой кризис
Author Archive

Мировой долговой кризис

Китай

Китайская экономика в последние годы стала менее экспорториентированная, в первую очередь, благодаря слабому спросу в Европе. Если в 2008 году экспорт к ВВП составлял 36%, то в 2013 году – лишь 26%. Видя падение спроса в Европе, в попытке поддержать темпы экономического роста китайское правительство решило через государственные предприятия и банки, на которые приходится 43% промышленного производства и корпоративных прибылей, активизироваться в секторе недвижимости и инфраструктурных проектах. Как видно на графиках, прямые инвестиции в экономике Китая за последние годы значительно выросли и намного превышают показатели стран-побратимов из группы BRICs, чего не скажешь о внутреннем потреблении. Несмотря снижающуюся долю экспорта и

Read More
Китай

В Китае незначительное доверие к официальным данным по динамике ВВП, а потому параллельно барометром экономической активности выступают данные по прямым инвестициям, розничным продажам, промышленном производству, а также по потреблению цемента, стали и электроэнергии. Как видно по этим данным, несмотря на продолжающийся кредитный бум, экономика начинает демонстрировать некоторые признаки замедления, демонстрируя схожие темпы роста тем, что наблюдались в 2008-2009 году (см. графики).

Read More
Япония

Поскольку Япония начиная с 1980-х годов перманентно имеет профицит платежного баланса, страна вот уже 23 года подряд является крупнейшим в мире нетто-кредитором. По состоянию на конец 2013 года стоимость чистых иностранных активов, принадлежащих японскому правительству, юридическим и физическим лицам, составляла $3,2 трлн. Для сравнения, стоимость чистых активов второго крупнейшего нетто-кредитора (Китая) составляла $2 трлн, третьего (Германии) — $1,9 трлн. Однако из-за падающего экспорта Япония в 2012 году впервые с 1980 года продемонстрировала дефицит торгового баланса. Похоже, что дефицит торгового баланса становится системным (см. график). В связи с этим в 2013 финансовом году профицит платежного баланса достиг рекордно низкого уровня как

Read More
Япония

Если мерить долговую нагрузку как соотношение государственного долга к налоговым доходам бюджета, Япония также находится намного впереди планеты всей. При рекордно низких ставках по 10-летним гособлигациям (ниже 1% годовых), на обслуживание госдолга в настоящий момент тратится около 43% доходов бюджета (по сравнению с 4% в начале 1970-х годов).

Read More
Япония

Япония — самая обремененная долгами страна (среди развитых) ввиду провалившейся политики по стимулированию экономики после «схлопывания» пузырей на фондовом рынке и рынке недвижимости. Экономика с перманентно низкими темпами роста и продолжающимися с 1991 года нисходящими трендами на фондовом рынке и рынке недвижимости. Кроме того, ограничение иммиграции способствует снижению количества населения. Стремительно стареющее население может быть не в состоянии финансировать государственный долг. К слову, среди крупнейших 10 развитых экономик мира второй страной после Японии по обремененностью долгами является Великобритания. И хотя госдолг этой страны находится на относительно невысоком уровне, стремительный рост финансового сектора в нулевые годы вылился в текущее соотношение общий

Read More
Европейская периферия

Финансовое положение стран PIIGS ухудшает и растущий теневой сектор: еще в 2012 году Bloomberg оценило его в среднем по Еврозоне в 17% ВВП, или 1,5 трлн евро в номинальном выражении. В Греции теневой сектор оценивался в 24% ВВП, в Италии – 21,6% ВВП, Испании – 19,2% ВВП. Еще одна проблема стран PIIGS — значительная часть гособлигаций этих стран находится на руках у нерезидентов. Следовательно, выше риск роста ставок по облигациям, если нерезиденты по какой-либо причине начнут от них избавляться.

Read More